秋天是收獲的季節，也是大多數行業“金九銀十”的大旺季；對于復合肥當然也不例外。據悉秋季是復合肥一年中最為重要的季節之一，需求量大概能占全年的40%左右，個別地區僅這個季節需求量就能占全年的60%。但是今年秋季旺季不旺，局部走貨還略顯“慘淡”，是誰動了復合肥的秋季“奶酪”？ 

復合肥與競品價差縮小，部分份額或被擠占。復合肥與磷酸二銨具有較強相關性，據統計自2022年以內，二者的相關系數為0.92。尤其秋季市場，作為小麥肥，二者可互為替代。雖然從7-9月份，磷酸二銨和復合肥價格均有不同程度下跌，但是二銨跌幅相對較大，尤其在8中下旬表現較為明顯，這不僅縮小了與復合肥的價格差（目前山東64%出庫價與山東45%S的價格差已縮減至100-150元/噸，較6月高點價差掉500元/噸左右），還變相增加了二銨的性價比優勢（當前價差明顯低于兩個產品的正常價差）。尤其山東、河北地區高磷類小麥復合肥產品，隨著二銨性價比的提升，出貨受影響較大。另外，二銨市場現貨貨源充裕，部分已輻射至山西、安徽等地，因此秋季市場部分原本屬于復合肥的份額極有可能被二銨擠壓，變相終端或減少對復合肥的施用量。

復合肥與尿素價差擴大，局部摻混肥用量或增加。復合肥受原料制約較大，尤其受作為風向標的尿素影響凸顯，另因產品屬性制約，行情變化反應上相對滯后或慢半拍。由下表可見，通過7-8月，乃至9月上旬的調整，復合肥與尿素的價格差在不斷修正中，但依然尚未回到正常范圍值，且相對去年同期偏高明顯。而不合理的價格差必然會催生新利潤產品，比如摻混肥，據悉今年在陜西、河南等地，含硫高氮小麥摻混肥較為常見。雖然內地摻混肥認可度不是很高，但隨著性價比的提升，也將可能會一定程度上擠占部分復合肥正規產品的份額。

不過復合肥具有副成分少、養分釋放均勻，肥效穩而長等優點，仍是秋季肥主要推薦肥種之一。在9月中旬農業農村部發布的《2022年全國小麥秋冬種技術意見》中要求科學施肥，其中水澆地、稻茬小麥要求施足基肥，一般掌握基施氮素占全生育期總施氮量的50%-60%，磷、鉀50%-100%底施，因區、因地調整；同時提倡增施有機肥、生物肥等，擴大緩控釋肥、專用復合肥施用比例。 

另從近一周的化肥價格行情表現來看，磷酸二銨有階段性觸底跡象，尿素受需求、印度招標等因素疊加提振，行情震蕩偏強運行，對復合肥均有一定支撐。“秋分”將至，全國小麥秋冬種即將展開，預計2022年冬小麥播種面積將會穩定在3.5億畝左右。目前秋季小麥肥市場尚有空缺，復合肥仍有抓住補倉單機會，為秋季 “奶酪”再顯身手。